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下调招商局港口)目标价至16.40港元 维持“跑赢行业”评级

时间: 2020-02-01| 查看: 639| 来自: www.tsmeeting.com

中国黄金报告称,招商局港(.HK)2019年上半年的收入同比下降19.7%至4,464百万港元,主要是由于2018年6月出售赤湾;归属于母公司的净利润同比增长19.8%至65.29亿元。港元(每股盈利1.91港元)。经常性净利润同比下降5.8%至20.45亿港元(其中港口业务为26.51亿港元,同比下降4.9%)。经常性净利润符合中金公司的预期。 2019年上半年,由于需求疲软,集装箱吞吐量同比仅增长1.4%(国内增长0.8%,海外增长4%),低于同比增长7.3%(国内增长5.1%,海外增长)18.2%)。就地区而言,珠江三角洲地区同比下降7.2%,主要是由于出售深圳赤湾。

招商局的管理层预计2019年集装箱量将持平或单位数增长率低。主要驱动力是海外地区高端单位数量的增加。此外,管理层预计国内港口集装箱装卸业务可能持平,海外港口装卸费可能增加。

维持2019年盈利预测80.75亿港元,2020年盈利预测58.9亿港元。本期股价对应2019年5.2倍和2020年7.1倍市盈率、2019年0.5倍市盈率和2020年0.5倍市盈率,公司将维持股利政策40%-50%的派息比例不变。

维持行业领先的评级,主要考虑估值较低及股息收益率诱人,但将目标价下调20.5%至16.40港元,相当于每股6.9x 2019及9.5x 2020,高于目前股价34.0%的上行主要是由于增速放缓港口公司的吞吐量增长和市场风险偏好。

(编辑:DF398)

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