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长安汽车:Q2业绩环比改善明显 投资收益转正

时间: 2019-12-29| 查看: 1749| 来自: www.tsmeeting.com

Q2业绩显着改善,投资收益转为正值

1)上半年,公司实现营业收入298.76亿元,同比下降16.18%,其中Q2为138.68亿元,同比下降11.29%。上半年,公司汽车销量为82.52万辆,同比下降31.65%,第二季度销量为37.64万辆,同比下降31.44%,受到去库存化的影响很大。该行业的五个型号。上半年,毛利率同比下降5.89个百分点,二季度较上月回升6.90个百分点。 2)上半年,公司实现净利润-22.40亿元,其中Q2为-14.44亿元,较第一季度实现重大亏损。上半年,公司实现投资收益-108万元,其中Q2为2.89亿元。自去年第三季度以来,我们预计长安福特等主要合资企业的业绩将大幅提升。长安福特Q2销量为38,400辆,较上月增长4.24%。 5月/6月的零售数据显着高于批发,渠道库存被消化。随着今年下半年,ESCAPE,夏普/金牛座改变了,新的福克斯。 ACTIVE和林肯的国内SUV正在逐步上市。考虑到配置优化和升级,未来的销售预计将逐步改善。

福特和自治正在改善,等待黎明到来

1)从利润贡献的角度来看,长安福特未来经营业绩的恢复基本上决定了长安的整体业绩弹性。为了实现销量和业绩的恢复,福特汽车有限公司已将福特中国升级为独立业务部门,调整统一的国内福特销售渠道,推动林肯品牌本土化,发布福特中国的“2025”策略,以及最新的“福特中国2.0”。并推出了一系列举措,如“福特中国产品330计划”,以振兴中国市场。这一系列措施和新车规划工作明显强于上一次“1515”战略,预计未来销售将实现强劲复苏。 2)今年,长安的新型乘用车车型将陆续推出,包括新的CS85Coupe/CS15/95/CS35PLUS/CS75PLUS车型,电力系统也在不断改进。预计长安自主乘用车的销量将在未来有所改善。

电气化和智能化战略积极推动并积累中长期增长

1)公司制定并发布了更为详细的新能源汽车发展计划,即“香格里拉计划”,宣布将从2025年起完全暂停燃料汽车的传统意义,全面实现电气化;随着“香格里拉计划”的不断推进随着登陆,公司的新能源汽车业务有望继续快速发展,成为汽车电气化领域的优秀从业者。 2)2018年8月,公司发布了“北斗天舒”智能战略。目前,它已经完成了综合自适应巡航IACC,自动泊车系统APA4.0等PA级自动驾驶关键技术的批量生产开发,L2级自动驾驶技术已经批量生产。随着应用技术的不断成熟,该公司有望成为智能汽车领域的根深蒂固和领先者。

盈利预测,维持“增持”评级

我们预计该公司2019 - 2021年的每股盈利为-0.20/+ 0.15/+ 0.31元/股。我们认为随着长安福特销售的复苏,公司的自我稳定稳定,公司的业绩弹性将被定性,估值有望继续修复(最新PB为0.89倍),看好公司的中长期期限发展,维持“增持”评级。

风险提示:长安福特,长安马自达和长安乘用车销量均低于预期;成本控制低于预期;原材料价格涨幅超过预期。

(编辑:DF515)

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